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利用正态法计算股票组合VaR实例


VaR

计算一个投资组合市场风险VaR的三种主要方法概述,详见VaR计算方法概述本文介绍采用正态法计算一个股票投资组合的市场风险VaR的详细方法。 基于Excel在金融行业中的广泛应用,我们利用Excel作为工具展示VaR计算实例。

股票投资组合如下图所示,我们以2016年6月1日为基准日,计算该组合置信度1天95%的VaR,样本数据选择2015-8-4 至2016-5-31,一共201个交易日的收盘价。

var

我们采用下列步骤计算正态法VaR。

1、计算成分股票收益率序列

计算组合中各成分股票的收益率序列(可以根据需要计算简单收益率或者对数收益率),如果某个成分股票的收益率中有缺失数据(例如,股票停盘),用其所在行业收益率补齐收益率序列。该实例中,一共得到3条200个交易日的收益率序列(下图中,VaR利用的收益率)。

var

 

2、计算成分股票协方差矩阵

利用3条200个交易日的收益率序列,计算各成分股票的方差-协方差矩阵。利用Excel计算时,对角线采用VAR.S函数,其他协方差采用COVARIANCE.S函数,最终得到一个3*3的矩阵,如下图所示。

covar

3、计算股票组合VaR

利用正态法计算整个股票组合1天95%的VaR,VaR(%)如下图A9所示,组合的VaR值如A12所示,Excel公式如下图蓝色公式所示。

VaR

本文是全系列中第3 / 7篇:投资组合市场风险计量

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