量化模型

帷幄金融风险偏好指数(2018-04)


风险偏好指数(Risk Appetite Index,简称RAI)是一种对多个市场的风险因子复合度量而产生的集成风险度量因子,既可用以测度资本市场风险偏好,监测金融市场风险变化,也可作为投资者决策的参考。

帷幄风险偏好指数的详细构建方法及介绍请见帷幄金融风险偏好指数(2018-01)

利用2018年3月市场数据构建的金融系统、中国股市、国外股市、利率市场、汇率市场、商品市场六个维度的风险偏好子指数如下图所示。

rai

风险偏好子指数

 

风险偏好综合指数如下图所示:

rai

风险偏好综合指数

 

由2018年3月份六个维度的风险偏好子指数与风险偏好综合指数的变化,我们可以看出:

1、2018年3月份的美股VIX由高点回落,但仍高于2017年平均水平,导致国外股市风险偏好子指数小幅升高,但尚未突破预警阈值;

2、外围股市波动回落扰动国内股市,中国股市风险偏好子指数小幅回落;

3、利率市场风险偏好子指数继续小幅攀升,但未突破预警阈值;

4、其他风险偏好子指数基本没有变化;

5、因国内外股市风险偏好升高,导致风险偏好综合指数小幅上升,但未突破预警阈值。

 

通过3月份风险偏好指标体系的变化,我们可以得出结论:

1、国外股市,特别是美股处于历史高位,同时波动率也较高,存在一定的风险,我们需要警惕美股持续回调的可能性;

2、此次美股高位震荡目前还没有形成长期趋势,对美国实体经济的影响有限,尚未构成系统性风险;

3、金融机构持续防风险,去杠杆使得国内市场风险得到了有效释放,美股的调整对中国股市的影响没有放大,但要警惕中美贸易局势升级对中美股市的不利影响;

4、我国债市受监管政策影响承压,应关注利率市场风险偏好子指数的走势,监控因股债风险偏好的同时增加而导致风险。

 

 

本文是全系列中第15 / 17篇:风险偏好指数

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